한국경제학보 제 27권, 제 2호 (2020년 가을)

    Time-varying Risk Premia in Korea: Inference from Large Panel
    Wonho Cho, Yongjun Kim
    Pages 67-98
  • Abstract ( Eng | Kor ) || PDF
    • Time-varying Risk Premia in Korea: Inference from Large Panel
      Wonho Cho, Yongjun Kim

         We provide novel empirical evidence on the time-varying risk premia in Korean stock market using the econometric methodology developed by Gagliardini et al. (2016) that exploit individual stock returns. To do this, we first implement model diagnostics tests to search for a possibility of omitted factors in the specifications considered. Our selected workhorse model is the Fama-French three-factor model equipped with conditioning variables such as default and term spreads. The estimated risk premia from the conditional Fama-French three-factor model exhibit a unique time-variation pattern, especially during the 2008 financial crisis. Lastly, the asset pricing restrictions derived by the no-arbitrage assumption hold for individual stocks implying that the estimated betas well explain the cross-sectional alphas.
    •    본 연구는 개별 자산 수익률을 사용하여 Gagliardini et al.(2016)의 방 법론을 따라 한국 주식 시장의 시간가변적(time-varying) 위험을 추정한다. 먼저, 다양한 요인 모형들을 대상으로 누락된 위험요인(omitted risk factor)이 존재하는지 검증한 결과, CAPM은 누락된 요인이 있는 반면 그 외 다른 모형들은 누락된 요인이 없는 것으로 나타난다. 또한, CAPM에서 규모 및 가치 요인을 추가로 고려할 때 잔차 분산(residual variance)의 감 소가 큰 반면, 모멘텀, 영업수익성, 자본투자를 고려할 때 감소하는 효과가 미비하여, 한국 주식시장의 움직임을 가장 잘 설명하는 모형은 FamaFrench 3요인 모형으로 보인다. 따라서, 본 연구에서는 기간스프레드와 신 용스프레드를 도구변수로 사용한 조건부 Fama-French 3요인 모형을 사용 하여 시간가변적 위험 프리미엄을 추정한다. 해당 모형을 사용하여 추정된 위 험 프리미엄은 유의미한 시간가변성을 보이며, 특히 2008년 금융위기 전후 로 두드러지는 결과를 보인다. 마지막으로, 무차익거래 가정에서 유추된 모형 제약조건들은 기각되지 않음을 확인하였다.
    미국, 유럽, 대만의 리쇼어링 현황과 정책에 대한 분석
    최혜린,이수영,박민숙
    Pages 99-137
  • Abstract ( Eng | Kor ) || PDF
    • The Reshoring in the U.S., Europe,and Taiwan
      Hyelin Choi, Sooyoung Lee, Minsuk Park

         After 2008 Global financial crisis, advanced countries recognize that manufacturing industry is important for stable economic development. The governments try to attract offshoring firms to bring back to the home country to revive manufacturing industry. This paper investigates reshoring cases and policies for the U.S., Europe, and Taiwan. The analysis revealed that U.S. and Europe governments provide attractive environments for firms such as low oil prices, good infrastructure, high-technology strategy etc., and Taiwanese government provides customized policies by connecting research institutes and reshoring firms and thus allowing them to have access to cutting-edge technology.
    •    2008년 글로벌 금융위기 이후, 선진국은 안정적이고 지속적인 경제발전을 위해서는 제조업이 중요하다는 인식을 갖고 그들 정부는 해외에 진출한 기 업들을 국내로 되돌리려는 다양한 정책적 지원을 제공하였다. 본 연구는 특히 미국, 유럽, 그리고 대만의 리쇼어링 현황과 관련 정책을 분석하였다. 분석 결과, 리쇼어링은 기존의 오프쇼어링을 대체하는 현상으로 보기는 어 려운 것으로 나타났고, 리쇼어링의 주요 요인으로는 개도국의 임금 상승, 품질 관리 등의 어려움, 그리고 낮은 신기술 접근성이 지적되었다. 미국과 유럽의 리쇼어링 정책은 기업하기 좋은 환경을 제공하고 혁신기술을 활용 할 수 있는 환경 마련에 초점을 두었고, 대만은 중국 진출 기업을 대상으 로 전수 조사를 시행해 기업의 요구를 파악하고 맞춤형 지원정책을 시행하 였으며 또한 고기술 활용이 필요한 신흥 산업을 중심으로 혁신 기술을 지 원하는 정책을 시행하였다.
    Internet Job Search and Match Quality of Young Workers: Past and Present
    Myungho Paik
    Pages 139-174
  • Abstract ( Eng | Kor ) || PDF
    • Internet Job Search and Match Quality of Young Workers: Past and Present
      Myungho Paik

         The developments of computer and internet technologies have changed our economic lives considerably. This paper examines how internet use affects job search and match outcomes of young workers in South Korea during the early 2000s and the late 2010s. Using the Youth Panel datasets, the result shows that the employment effect is not significant in the early 2000s, consistent with prior findings, but it turns out significant for unemployed workers in the late 2010s. The study also reports some empirical evidence of wage effects in the early 2000s. Workers successfully employed by internet search have a 5-7 percent wage premium over those employed by traditional methods except referrals or social networks. The positive wage effect is reported among women and previously unemployed workers. In addition, new employees who have ever searched online for a job are more likely to search other jobs in the early 2000s, while their probability of leaving current jobs is not different from that of non-internet searchers.
    •    컴퓨터와 인터넷 기술의 발전은 경제 생활에 많은 변화를 가져왔다. 이 연 구는 2000년대 초반과 2010년대 후반에 인터넷 사용이 한국의 청년 노동자 들의 구직 활동, 취업 및 일자리 질에 어떤 영향을 미쳤는가를 종합적으로 분 석한다. 청년패널 자료를 활용하여 분석한 결과 인터넷 사용이 일년 후 취업 에 미친 영향은 2000년대 초반에는 유의미하지 않은 반면, 2010년대 후반 에는 실업 상태의 구직자들에게는 유의미하게 나타난다. 다른 한편으로, 신규 취업자 자료를 분석하면 2000년대 초반에 인터넷 사용이 결정적인 구직 방 법이었던 취업자들에게 5~7%의 유의미한 임금 프리미엄이 존재한다. 이러 한 양의 임금 효과는 여성과 취업 전에 실업 상태였던 사람들에게서 발견된 다. 또한 과거 자료의 경우 인터넷 구직 활동 경험이 있는 신규 취업자들이 이직을 위해 다른 직장을 찾아보는 경향이 높게 나타나나, 실제로 일년 후에 이직하는 확률은 다르게 나타나지 않는다.


The Korean Journal of Economics, Vol. 27, No. 2 (Autumn 2020)